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華贏東方研究部董事 李慧芬

最近港股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)回暖，尤其以科技互聯(lián)網(wǎng)和央國(guó)企為代表板塊，受到市場(chǎng)追捧。可以重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇明顯、具有數(shù)智化革新潛力的央國(guó)企公司。

2023年中國(guó)商用車市場(chǎng)迎來(lái)了顯著復(fù)蘇，全年銷量同比增長(zhǎng)22.1%，重卡銷量更是同比增長(zhǎng)35.6%。這一市場(chǎng)回暖，加之新能源化和數(shù)智化技術(shù)革新，為商用車產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了前所未有的新機(jī)遇。

德銀天下(2418)為內(nèi)地商用車服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，2022年7月在港交所(388)主機(jī)板掛牌，控股股東為陝汽集團(tuán)，為內(nèi)地重型卡車前列製造商之一，隸屬於陝西省國(guó)資委旗下。德銀天下目前正通過(guò)其全產(chǎn)業(yè)鏈一體化增值服務(wù)，加速數(shù)智化革新，構(gòu)建起多元增長(zhǎng)模型，以期在新機(jī)遇中佔(zhàn)據(jù)先機(jī)。

德銀天下業(yè)務(wù)主要由物流及供應(yīng)鏈服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)及數(shù)據(jù)服務(wù)三大板塊構(gòu)成，三大業(yè)務(wù)營(yíng)收佔(zhàn)比分別為77.9%、14.7%及7.4%。2023年的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.19億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)14.3%；毛利約5.15億元，同比增長(zhǎng)4.3%；歸屬於上市公司股東淨(jìng)利潤(rùn)1.49億元。其中，物流及供應(yīng)鏈服務(wù)板塊取得收入24.31億元，同比增長(zhǎng)22.6%，是公司營(yíng)收增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。

供應(yīng)鏈金融服務(wù)成主要利潤(rùn)來(lái)源

供應(yīng)鏈金融服務(wù)作為德銀天下的主要利潤(rùn)來(lái)源，儘管營(yíng)收佔(zhàn)比不是最大。考慮到供應(yīng)鏈金融服務(wù)的帳期特性，2023年商用車產(chǎn)銷量的大幅增長(zhǎng)，預(yù)示公司未來(lái)在該領(lǐng)域的業(yè)績(jī)彈性和利潤(rùn)空間均較大。

值得注意的是，德銀天下作為內(nèi)地商用車市場(chǎng)數(shù)智化先鋒，其車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)逐步完善和突破。天行健車聯(lián)網(wǎng)作為陝汽集團(tuán)後市場(chǎng)板塊的重要組成部分，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級(jí)一直是車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。積極探索智慧物流、OTA、數(shù)據(jù)應(yīng)用等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以不斷創(chuàng)新的數(shù)智服務(wù)營(yíng)銷模式，充分發(fā)揮海量數(shù)據(jù)資源和豐富應(yīng)用場(chǎng)景的優(yōu)勢(shì)，積極推動(dòng)商用車行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級(jí)進(jìn)程。

(筆者並無(wú)持有以上股票)