英國(guó)通脹回落，英倫銀行在2月的議息會(huì)議中維持指標(biāo)利率不變，並提到可能降息。這是自2020年以來(lái)首次有官員在政策會(huì)議上提及支持降息。及後，英國(guó)公布的1月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)赝浳丛偕郎兀?jīng)濟(jì)已連續(xù)兩季出現(xiàn)萎縮，陷入技術(shù)性衰退。在通脹紓緩及經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，英倫銀行接下來(lái)會(huì)降息嗎?
英倫銀行把利率維持於近16年來(lái)高位的5.25%，並在政策聲明中捨棄了若通脹壓力持續(xù)將需要進(jìn)一步緊縮的警告，這反映該行已能放下通脹高企的心頭大石，兼打開(kāi)降息大門(mén)。不過(guò)，英國(guó)央行總裁貝利及多位貨幣政策委員會(huì)(MPC)成員及後都表示，他們正在尋找更多通脹風(fēng)險(xiǎn)減弱的證據(jù)。英倫銀行副總裁布羅德班特高亦曾稱通脹壓力仍大，今年雖有機(jī)會(huì)降息，但須取決於經(jīng)濟(jì)情況。由央行官員的言論中，可見(jiàn)央行雖未有計(jì)劃將何時(shí)降息，但已明顯排除了將再次加息的可能。
既然央行官員多次表示短期貨幣政策將取決於經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，那就先看看當(dāng)?shù)氐耐浨闆r。英國(guó)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)按年增長(zhǎng)4.0%，增幅意外與去年12月的表現(xiàn)持平。撇除波動(dòng)較大的食品、能源、煙酒價(jià)格的核心通脹率，亦持平在5.1%。另外，英國(guó)2023年最後3個(gè)月薪資增長(zhǎng)速度按年增長(zhǎng)6.2%，為1年多以來(lái)最慢，料有助從源頭減輕整體的通脹壓力。通脹情況明顯改善，令市場(chǎng)加大了對(duì)英倫銀行今年降息的預(yù)期。可是，由於目前的通脹水平始終未達(dá)到央行定立的目標(biāo)，料短期實(shí)施進(jìn)取減息的機(jī)會(huì)很微。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在截至去年12月的3個(gè)月萎縮了0.3%，計(jì)及第3季度萎縮0.1%，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年下半年已正式陷入技術(shù)性衰退定義。經(jīng)濟(jì)疲弱否定了英倫銀行繼續(xù)加息的可能性，同時(shí)亦令市場(chǎng)相信該行下一步的行動(dòng)將會(huì)是減息。從經(jīng)濟(jì)角度上看，英倫銀行於年內(nèi)減息的機(jī)會(huì)正加大，但何時(shí)減息仍然要視乎經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。我們預(yù)期英倫銀行將與其他央行一樣，待美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)減息後，才會(huì)跟隨開(kāi)始減息。
東亞銀行財(cái)富管理處高級(jí)投資策略師 黃燕娥
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