筆者預期兩國元首會晤結束後，國家「穩(wěn)經(jīng)濟」的政策論調(diào)或會更加積極。不能否認，在目前複雜的國際背景中，中美元首的本次會晤無疑是積極的，亦意味著國家在未來將有更多精力重心投放在「穩(wěn)經(jīng)濟」上。故此，對於即將在12月召開的中央經(jīng)濟工作會議，儘管不會宣布明年的增長目標，但估計對於「經(jīng)濟」和「發(fā)展」的論調(diào)會變得更加積極，預計內(nèi)地財政方向?qū)@在「加力」這組關鍵詞，估計來年財政會更偏向擴張，貨幣政策繼續(xù)保持寬鬆，繼續(xù)強調(diào)外貿(mào)和外資的重要性。
至於針對地產(chǎn)範疇，預期將出臺更多支持以及對沖政策的鋪墊。對於目前資本市場，特別是涉及股市領域，階段性回穩(wěn)目前只欠進一步的政策信號，將有賴於即將召開的中央經(jīng)濟工作會議之信號。
料全年GDP增速5%以上難度不大
內(nèi)地10月份經(jīng)濟運作整體表現(xiàn)平穩(wěn)，保持了韌性。不過，在投資方面，房地產(chǎn)投資的影響作用仍然較大，至於基建投資和製造業(yè)領域，投資則保持平穩(wěn)。在進出口領域，在外需走弱的影響下，10月份出口同比下跌幅度超過9月份和市場預期，而進口同比今年3月以來則首次轉正，導致1至10月淨出口對經(jīng)濟由1至9月的支撐轉為影響。在今年1至10月累計淨出口額同比錄得負3.9%。在消費方面，雖然10月份社會零售環(huán)比仍然弱於歷史同期，但10月份社會零售同比較9月份上升，則超過市場預期。
整體而言，內(nèi)地10月份經(jīng)濟運作中亮點和挑戰(zhàn)環(huán)節(jié)並存。在消費邊際轉好、基建投資、製造業(yè)投資和工業(yè)生產(chǎn)保持韌性的同時，房地產(chǎn)投資和出口對經(jīng)濟的影響作用依然較為明顯。結合10月份再次步入榮枯線之下的製造業(yè)PMI，觀察往後趨勢，經(jīng)濟的回穩(wěn)仍需穩(wěn)增長政策持續(xù)支撐。考慮目前經(jīng)濟運作基本態(tài)勢和去年基數(shù)，預期全年GDP增長速度錄得5%以上難度不大，經(jīng)濟增長將達標。
資深金融及投資銀行家 溫天納
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